{"id":5600,"date":"2020-08-05T21:05:00","date_gmt":"2020-08-05T19:05:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bravettinicola.ch\/?p=5600"},"modified":"2020-09-06T21:20:38","modified_gmt":"2020-09-06T19:20:38","slug":"osservatorio-mobiliare-137","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/?p=5600","title":{"rendered":"Osservatorio Mobiliare – 137"},"content":{"rendered":"\n

Durante questo primo scorcio di estate, i principali indici azionari mondiali hanno proseguito nel movimento laterale che li caratterizza da fine primavera, confermando l\u2019ipotesi di lavoro che ci si trovi in presenza di una fase di accumulazione.\u00a0 <\/p>\n\n\n\n

Prendendo ad esempio l\u2019indice USA S&P 500, si rileva che lo stesso rimane ridossato alla parte alta della fascia di oscillazione, con il chiaro intento di portarsi in prossimit\u00e0 della resistenza tecnica posta sul livello del massimo storico, a quota 3380 punti. A quel punto l\u2019andamento grafico dell\u2019indice presenterebbe una figura di doppio massimo, che comporterebbe o una correzione di una certa importanza oppure un superamento di tale quota con un nuovo massimo come obiettivo. Comunque per determinare con maggiore certezza la tendenza di breve bisogner\u00e0 attendere settembre quando saranno disponibili dati pi\u00f9 attendibili sulla congiuntura del prossimo anno. Questo tentativo verso il doppio massimo, sostenuto da una domanda costante di impieghi azionari favoriti dall\u2019ingente liquidit\u00e0 presente nei sistemi finanziari, appare destinato al successo, perch\u00e9, a dispetto delle apparenze, le valutazioni azionarie rimangono ragionevoli. <\/p>\n\n\n\n

Tra gli addetti ai lavori, si sarebbe fatta strada l\u2019opinione che ci si trovi in presenza di una bolla speculativa paragonabile a quella che si verific\u00f2 nel 2000 a causa dell\u2019euforia sulle societ\u00e0 attive sulla rete, mentre la realt\u00e0 risulta molto diversa rispetto allora. Infatti se si rapportano le attuali valutazioni borsistiche con la liquidit\u00e0 globale, le stesse appaiono ragionevoli. Gli attivi finanziari globali, detenuti dal settore privato, valgono circa 253 trilioni di dollari, di cui le azioni rappresentano il 27 %, le obbligazioni il 45% e la liquidit\u00e0 un altro 28 %. Se alla liquidit\u00e0 del settore privato si aggiunge quella delle banche centrali si arriva a 139 trilioni di dollari. Quindi il rapporto tra il valore degli impieghi borsistici totali e la liquidit\u00e0 globale \u00e8 oggi del 50 %, leggermente al di sotto delle media storica, mentre nel 2000 valeva l\u201986%, quindi risulta scontato del 40 %.  Inoltre le azioni sono un attivo finanziario durevole, come le obbligazioni, che per\u00f2 risultano fortemente sopravalutate, al punto che, storicamente, si ricorda solo un periodo in cui erano pi\u00f9 care di oggi, alla fine degli anni 70, prima che l\u2019allora Governatore della FED, Volcker, attuasse un marcato irrigidimento monetario. Anche l\u2019alternativa degli impieghi monetari in dollari risulta ora meno appetibile, vista la rottura tecnica sofferta dal cambio non solo verso l\u2019euro, che presenta tutte le caratteristiche di un\u2019inversione della tendenza di fondo che ha favorito il biglietto verde dal lontano 2008. Accettando questa tesi, si profilano scenari costruttivi per gli impieghi il cui valore risulta correlato negativamente al cambio del dollaro, quali i titoli azionari asiatici, l\u2019oro e, pi\u00f9 in generale, le materie prime. <\/p>\n\n\n\n

Infatti, complici le analoghe misure monetarie prese da tutte le banche centrali mondiali per fronteggiare le conseguenze economiche del Covid-19, per la prima volta negli ultimi 8 anni, i sistemi finanziari asiatici stanno conoscendo un forte incremento della liquidit\u00e0 disponibile. Il motivo \u00e8 riconducibile a tre fattori, l\u2019indebolimento del dollaro che favorisce i flussi monetari di ritorno verso queste economie, la sterilizzazione di questi flussi da parte delle autorit\u00e0 monetarie locali per limitarne l\u2019impatto sulla parit\u00e0 esterna delle proprie divise e l\u2019allentamento della politica monetaria cinese volta ad incoraggiare il sistema bancario domestico ad aumentare gli impieghi. Inoltre esaminando i dati sull\u2019 esposizione degli investitori internazionali verso l\u2019area borsistica asiatica, si rileva una loro sostanziale sottoesposizione, che aggiunta alla tradizionale ciclicit\u00e0 delle borse asiatiche, molto dipendenti dagli andamenti congiunturali occidentali attualmente in recupero, sembrerebbero favorire questi investimenti. <\/p>\n\n\n\n

Anche l\u2019oro, nonostante il marcato progresso da inizio anno, quantificabile nel 30 %, presenta ancora un significativo potenziale di apprezzamento, non solo grazie alla relazione inversa rispetto al dollaro, ma per un motivo fondamentale costituito dalla correlazione del suo valore rispetto al livello della liquidit\u00e0 presente nel sistema finanziario. In pratica la liquidit\u00e0 trascina al rialzo il prezzo dell\u2019oro ed \u00e8 funzione del livello d\u2019indebitamento del sistema globale, che essendo valutato oggi nel 370% del PIL USA, richiede un ulteriore, massiccia monetizzazione che spingerebbe il valore del metallo giallo verso quota 2500 dollari all\u2019oncia nel 2021 per rientrare nella media statistica del periodo 1915 \u2013 2020.tendenza di fondo che ha favorito il biglietto verde dal lontano 2008. Accettando questa tesi, si profilano scenari costruttivi per gli impieghi il cui valore risulta correlato negativamente al cambio del dollaro, quali i titoli azionari asiatici, l\u2019oro e, pi\u00f9 in generale, le materie prime. Infatti, complici le analoghe misure monetarie prese da tutte le banche centrali mondiali per fronteggiare le conseguenze economiche del Covid-19, per la prima volta negli ultimi 8 anni, i sistemi finanziari asiatici stanno conoscendo un forte incremento della liquidit\u00e0 disponibile. Il motivo \u00e8 riconducibile a tre fattori, l\u2019indebolimento del dollaro che favorisce i flussi monetari di ritorno verso queste economie, la sterilizzazione di questi flussi da parte delle autorit\u00e0 monetarie locali per limitarne l\u2019impatto sulla parit\u00e0 esterna delle proprie divise e l\u2019allentamento della politica monetaria cinese volta ad incoraggiare il sistema bancario domestico ad aumentare gli impieghi. Inoltre esaminando i dati sull\u2019 esposizione degli investitori internazionali verso l\u2019area borsistica asiatica, si rileva una loro sostanziale sottoesposizione, che aggiunta alla tradizionale ciclicit\u00e0 delle borse asiatiche, molto dipendenti dagli andamenti congiunturali occidentali attualmente in recupero, sembrerebbero favorire questi investimenti. Anche l\u2019oro, nonostante il marcato progresso da inizio anno, quantificabile nel 30 %, presenta ancora un significativo potenziale di apprezzamento, non solo grazie alla relazione inversa rispetto al dollaro, ma per un motivo fondamentale costituito dalla correlazione del suo valore rispetto al livello della liquidit\u00e0 presente nel sistema finanziario. In pratica la liquidit\u00e0 trascina al rialzo il prezzo dell\u2019oro ed \u00e8 funzione del livello d\u2019indebitamento del sistema globale, che essendo valutato oggi nel 370% del PIL USA, richiede un ulteriore, massiccia monetizzazione che spingerebbe il valore del metallo giallo verso quota 2500 dollari all\u2019oncia nel 2021 per rientrare nella media statistica del periodo 1915 \u2013 2020.<\/gwmw><\/p>\n\n\n\n

Nicola Bravetti       <\/strong>Fonte dati: Bloomberg<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u201cQuanto riportato non pu\u00f2 – n\u00e9 potr\u00e0 \u2013 essere considerato una sollecitazione all\u2019investimento in strumenti finanziari\u201d<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Durante questo primo scorcio di estate, i principali indici azionari mondiali hanno proseguito nel movimento laterale che li caratterizza da fine primavera, confermando l\u2019ipotesi di lavoro che ci si trovi in presenza di una fase di accumulazione. <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5325,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28,4],"tags":[30,17,26,23,22,20,18],"class_list":["post-5600","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-osservatorio-2020","category-ossmobiliare","tag-bravetti","tag-bravoadvisory","tag-lugano","tag-mobiliare","tag-osservatorio","tag-svizzera","tag-switzerland"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5600","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5600"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5600\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5602,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5600\/revisions\/5602"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/5325"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5600"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5600"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bravettinicola.ch\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5600"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}